五角大楼稀土推动与中国掌控力碰撞
时间：2026-09-07 09:29:03 来源：
拉斯维加斯附近训练中的F-16战斗机。图片来源：美国空军编者按：关于文中数据的警示：文中称美国国防部稀土磁体需求到2030年将增至每年1万
拉斯维加斯附近训练中的F-16战斗机。图片来源：美国空军
根据Sprott Asset Management本周发布的报告，美国国防部的需求预计到2030年将增至约3倍，达到每年1万吨。相比之下，目前中国以外的稀土磁体产量仅为2万至2.5万吨，而全球市场总量约为25万吨。
Sprott高级投资组合经理兼经济地质学家Justin Tolman表示：“对这个买家来说，供应的可靠性和来源比成本更重要。在中国通过配额和出口管制管理稀土价格的市场中，美国正在开辟一个平行市场，在这个市场中，供应安全可以优先于现行市场价格。”
全球国防支出已超过每年2.7万亿美元，而北约已将稀土列为12种国防关键原材料之一，并承诺到2035年将国防支出提高到GDP的5%。这些元素广泛应用于战斗机、潜艇、无人机、导弹、雷达和精确制导武器，随着战争变得更加电气化、自主化和传感器驱动，确保供应安全变得日益重要。
下游瓶颈
稀土永磁体使电机和执行器更小、更轻、更强大，同时稀土也用于传感器和其他先进电子产品。
这条供应链的脆弱性在2022年显现：因发动机磁体中发现中国来源的合金，新型F-35的交付曾暂时中断。中国在2025年通过对几种重稀土及相关磁体实施出口管制，进一步加大了压力。
据国际能源署数据，亚洲巨头控制着全球用于磁体的稀土精炼的91%和成品永磁体生产的94%，尽管其矿山供应仅占较小的60%。
这意味着仅在北美开发更多矿藏并不一定能解决问题。
总部位于多伦多的Sprott（由黄金支持者Eric Sprott于1981年创立，管理资产达556亿美元）表示：“如果新矿山的产出仍必须运往中国进行加工或磁体制造，那么新矿山对加强供应安全几乎没有作用。”
“对投资者而言，关键制约因素不是稀土资源的可用性，而是缺乏能够将这些资源转化为成品的安全、一体化供应链。”
加拿大供应
加拿大拥有潜在的上游供应，例如Defense Metals（TSXV: DEFN）在不列颠哥伦比亚省的Wicheeda项目。最近的钻探在约3%的更广泛65米区间内，返回了20.3米品位为6.1%的总稀土氧化物。该公司正在乔治王子城附近的项目进行资源转换钻探。
但美国已可见加工瓶颈。美国支持的MP Materials（NYSE: MP）和Energy Fuels（NYSE: UUUU）（TSX: EFR）一直在向日本和韩国销售稀土产品，因为那里的磁体制造能力比国内更为成熟。MP已根据与华盛顿的协议停止向中国销售其Mountain Pass矿山的产出。
Energy Fuels正试图通过超越采矿和分离来缩小这一差距。该公司获得了高达7.25亿美元的美国政府有条件支持，以扩大其犹他州White Mesa工厂的稀土分离能力并建设下游产能。它还在收购Australian Strategic Materials（ASX: ASM），并计划收购德国磁体生产商Vacuumschmelze，从而创建一条涵盖矿物砂原料、氧化物、金属、合金和永磁体的产业链。
White Mesa也在扩建，以分离镝和铽（这些重稀土使永磁体在高温下保持性能）。Energy Fuels预计这些生产线将在2027年底完成。
政策优先于价格
华盛顿克服中国定价权最直接的尝试涉及MP Materials。五角大楼去年同意为MP的钕镨产品提供为期10年的每公斤110美元价格下限，并确保其计划中的10X设施生产的所有磁体在十年内都有买家。
MP于2月选择了德克萨斯州Northlake作为超过12.5亿美元的10X综合体选址，该综合体计划将其完全一体化的美国业务从采矿和精炼扩展到合金和成品磁体。
USA Rare Earth（Nasdaq: USAR）正在追求类似模式。它于6月获得了商务部近16亿美元的资金，包括2.77亿美元联邦资金和最多13亿美元贷款，以帮助发展其国内供应链。其计划中的南卡罗来纳州运营目标是年产6400吨钕铁硼磁体，加上俄克拉荷马州的扩建，将使该公司计划中的美国磁体产能达到每年1万吨。
华盛顿介入
政府支持也在向上游推进。上个月宣布的一项15.5亿美元融资结构用于巴西Serra Verde项目的产出，其中包括7.5亿美元美国政府投资和至少3亿美元的五年远期采购。USA Rare Earth今年早些时候同意收购Serra Verde，但交易在8月底仍需满足交割条件。
Sprott表示，此类价格下限、包销保证和融资标志着从单纯补贴新项目的重要转变。自2020年以来，五角大楼已向美国稀土分离、精炼、金属和磁体制造拨出近10亿美元。
Tolman说：“美国政策正从支持稀土项目转向帮助使国内供应链在经济上可行。但将资源认定为战略性并不使每个项目都具有经济性。一些项目将需要政府支持才能推进。”
